当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题(tí)与总统拜登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并(bìng)未(wèi)就(jiù)解决债务(wù)上(shàng)限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会(huì)其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个(gè)月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国(guó)灾难性违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会(huì)在债务上限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在(zài)致信(xìn)国(guó)会领袖时发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预(yù)计未来(lái)十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削减(jiǎn)支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及(jí)时(shí)排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也(yě)没(méi)有意(yì)识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银(yín)行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名(míng)副其实的(de)“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在(zài)对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银(yín)行承(chéng)担主要(yào)监督(dū)责(zé)任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之(zhī)一(yī)。然(rán)而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机(jī)构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往是由企业客(kè)户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实(shí)时提(tí)款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价(jià)值并保护美国(guó)经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必(bì)要的(de)维(wéi)护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂期货价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大(dà)消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)示大(dà)豆压(yā)榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化供(gōng)给的(de)压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持(chí)续去库(kù)的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前(qián)期超(chāo)跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持(chí)平(píng)。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是(shì)历(lì)史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要(yào)十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国(guó)非农就业(yè)等数据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)处于季(jì)节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)的压制依然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上来(lái)看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期(qī)产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存(cún)带来的并(bìng)不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后期从(cóng)库(kù)存(cún)季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后(hòu)开(kāi)启累(lèi)库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料(liào)多(duō)数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价(jià)格的(de)变化对(duì)油(yóu)脂行情(qíng)的(de)影响要(yào)更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随(suí)时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入(rù)场(chǎng)机(jī)会(huì)，合约上建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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