金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关(桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号guān)于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目(mù)前，中国(guó)银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可(kě)在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全(quán)部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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