昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(x扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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