一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)孙悟空真实存在过吗由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，孙悟空真实存在过吗个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基(jī)于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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