北京时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注(zhù)的(de)巴菲特(tè)股东(dōng)大(dà)会在(zài)奥(ào)马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特(tè)和他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个半小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来(lái)自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基(jī)金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德龙如(rú)此分享自己在股东(dōng)大会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国(guó)经(jīng)济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都(dōu)能(néng)达(dá)成繁荣发(fā)展的前(qián)景(jǐng)。中国将会(huì)成为(wèi)更好的(de)国家，美(měi)国也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道。此(cǐ)前，他(tā)也(yě)曾多次公开表示十分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中国公司进行过(guò)投(tóu)资部署，不过投资对(duì)象均为中国(guó)公司的H股(gǔ)。根据公(gōng)开资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会(huì)上，作为董事长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投(tóu)资中国(guó)是没(méi)有问(wèn)题的(de)。相(xiāng)较于投(tóu)资美国而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一(yī)些更(gèng)好的公司，而这即(jí)便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股(gǔ)票可(kě)能会(huì)得到(dào)他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提(tí)出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资(zī)特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且(qiě)出于对公司的价值判(pàn)断而不是(shì)价格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市(shì)公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财(cái)经(jīng)参(cān)考了上市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其(qí)所属行业算(suàn)术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值(zhí)偏(piān)低(dī)的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能源领域(yù)，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对(duì)金融领(lǐng)域的持(chí)仓仍有(yǒu)一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司(sī)进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比近三分(fēn)之一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市(shì)场上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于(yú)其所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家(jiā)公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家(jiā)企业的5年(nián)净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大(dà)的(de)是主营(yíng)集成电(diàn)路(lù)设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余(yú)企业(yè)股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其(qí)中(zhōng)，区(qū)间涨幅前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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