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元电荷e等于多少？沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的(de)共(gòng)同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历年(nián)初(chū)以来的大(dà)幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍(réng)处(chù)于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的(de)分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之(zhī)二：政(zhèng)策(cè)的持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商板(bǎn)块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即(jí)的第(dì)三届“一带一(yī)路”国际(jì)合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一(yī)路”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字经(jīng)济上升为国家战略，相关政策(cè)密(mì)集出台(tái)。今年国务院(yuàn)改组又新设国(guó)家(jiā)数(shù)据局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币(bì)升值的全年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料(liào)高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航(háng)运市场(chǎng)需求正在(zài)增长，带(dài)来(lái)包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升(shēng)。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造(zào)船(chuán)企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能优(yōu)化(huà)之(zhī)下，国内船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐(zhú)步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据(jù)恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定元电荷e等于多少？性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重投(tóu)资人(rén)回报，多家(jiā)公司(sī)发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性(xìng)的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投(tóu)资的(de)政策(cè)基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红的(元电荷e等于多少？de)板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较(jiào)大。