大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济形势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社(shè)会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大(dà)特(tè)大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也(yě)没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使(shǐ)用无(wú)人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切(qiè)低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证；外部流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的(de)部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第(d横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图ì)二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预(yù)期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏(fá)数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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