5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学(xué)家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对(笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花duì)银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一(yī)步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居(jū)民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步(bù)调降的(de)预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释(shì)放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(huó)的(de)产品。

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