今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资(zī)方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数为代(dài)表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在(zài)一季度加(jiā)大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意(y染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的ì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升，3月(yuè)中国官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息(xī)进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相对(duì)较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍(réng)将受(shòu)到一定程度(dù)的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的(de)释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的(de)方(fāng)式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公(gōng)司(sī)有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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