北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定(dìng)的预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度(dù)内快(kuài)速买入卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不(bù)能(néng)取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证(zhèng)金要(yào)求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的(de)人会(huì)给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次(cì)世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们(men)未来的(de)行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多(duō)地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的(de)机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期(qī)利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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