在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年(nián)以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股市(shì)的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度(dù)回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅新生态(tài)，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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