昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷(dài)条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济增长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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