5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急转弯，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调整存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款(kuǎAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思n)，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理修(xiū)复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居(jū)民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收(shōu)益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìnAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思g)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政策(cè)充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币(bì)政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适(shì)中投资者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货(huò)币政策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也(yě)可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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