“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一粗犷，粗旷和粗犷区别在哪带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如(rú)何去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年出(chū)口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测(cè)即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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