美国债务上限(xiàn)危机暂时“告一(yī)段落”——美东时间5月31日，美(měi)国国会众议院通过了一项关于联邦政府债务上限和预算的(de)法(fǎ)案(àn)，隔(gé)日(rì)参议(yì)院(yuàn)通过，根据(jù)法(fǎ)案政府开支将受(shòu)到上限(xiàn)制约直至2024年(nián)结(jié)束，但可(kě)以(yǐ)避免发生债(zhài)务违约。根据美国国会预算办公(gōng)室(shì)数据，目(mù)前(qián)美(měi)国联邦债(zhài)务规模约为31.46万(wàn)亿美元，占其国内(nèi)生产总值比例(lì)已超过120％，相当于每个美国(guó)人负债9.4万美(měi)元。

　　事实上，二战以(yǐ)来，美国已(yǐ)103次调整债务上限，尽管未曾出现(xiàn)过实质性(xìng)债务违(wéi)约，但债务上(shàng)限危机仍可从市场预期、流动(dòng)性、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)、借贷成本等机制作用于全(quán)球金(jīn)融、实(shí)物资产。

　　多(duō)位业内人士对《中国基金报》记(jì)者表示，在目前美国债(zhài)务上限情(qíng)景下(xià)，中(zhōng)长期(qī)看美债(zhài)上限违约风险难以忽视，亚(yà)洲等新兴市场(chǎng)股票表现将更具韧(rèn)性，而市场关注的重点也将重新(xīn)回到美联储的(de)货币政(zhèng)策上来。

　　危机暂缓新兴(xīng)市场股票表现(xiàn)更具韧性(xìng)

　　除本次外，1976年以(yǐ)来美国(guó)政府(fǔ)债务共有(yǒu)22次触及法定上限，每次(cì)债务上(shàng)限触及后均得到了上调或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博数据(jù)显示，2011年(nián)债务上限解决(jué)前后，标普500指数(shù)自(zì)高点下跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解(jiě)决前(qián)后，标普500指数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场(chǎng)指数(shù)为3.4％。而(ér)在(zài)本(běn)次债务(wù)危(wēi)机(jī)谈判过程中，亚洲市场反应参差(chà)，日经(jīng)225指(zhǐ)数创1990年以来新高，香(xiāng)港恒生指数则跌至年内(nèi)新低(dī)。

　　瑞银财富管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记者表示(shì)，尽管(guǎn)美国(guó)彻底违约的可(kě)能(néng)性非常低，但此前(qián)因为市(shì)场担忧(yōu)发生发生违约，很多国家和行业都遭到(dào)抛(pāo)售，但这(zhè)次(cì)亚洲市场表现相对于美国和发达市(shì)场更具韧(rèn)性，得(dé)益(yì)于(yú)较佳的(de)盈利增长前景和具吸引力的相对估值，尤其看好中国、泰国和(hé)韩(hán)国。

　　具体就(jiù)中国市场而(ér)言，瑞银CIO认为，盈利才是关(guān)键(jiàn)催化剂(jì)。中国今年首季(jì)盈利增长较(jiào)去年第四(sì)季(jì)有所改善，有(yǒu)助提振对(duì)中国资产的信心。与亚洲其他(tā)地区（日本除外）相(xiāng)比(bǐ)，中国股市的估(gū)值似乎(hū)被低估。

　　景(jǐng)顺亚太区（日本除(chú)外）全球市场策略师赵(zhào)耀(yào)庭也对(duì)记者(zhě)表示，债务协议的顺利通过消除了(le)美(měi)国乃至全球面临的一(yī)个不明朗因素，进而短暂提振市场情绪。中航信托宏(hóng)观策略总监吴(wú)照银对记者(zhě)称，因(yīn)投资者(zhě)对两党达成一致(zhì)有确(què)定的预(yù)期，所以(yǐ)近期(qī)美(měi)国以(yǐ)及全球资本市场并(bìng)没有对(duì)美国债务上限(xiàn)问题过度反应(yīng)，整体表现平(píng)稳。

　　中(zhōng)长期看美债上限(xiàn)违约风险难以忽视

　　目前来(lái)看，主流大(dà)类资(zī)产(chǎn)对于美(měi)债危机的叙事反应都较为(wèi)平淡，但野村东方国际证券资产管(guǎn)理部总经理兼投资总监肖令君对(duì)记者表示，从中(zhōng)长期的资(zī)产配(pèi)置(zhì)角度(dù)出发，诸如美债上(shàng)限(xiàn)等类似(shì)的尾部风险事(shì)件难以(yǐ)忽视(shì)。

　　“对(duì)冲投(tóu)资(zī)组合的下行(xíng)风险，主要考虑两点(diǎn)：一是(shì)多元化低相(xiāng)关性资产配(pèi)置(zhì)、二是支付保(bǎo)险(xiǎn)费的(de)另类策略，为组合提供(gōng)下行(xíng)保护。回顾美债上限危机(jī)历史，看到避险资(zī)产如美(měi)元(yuán)、美债、黄(huáng)金在通常较风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)呈现明显的超额收益，因此(cǐ)组合配置(zhì)中保有(yǒu)一定比例的避险资产有助对冲(chōng)投资(zī)组合(hé)波动(dòng)。”肖令君进(jìn)一步阐述道(dào)。

　　长江证(zhèng)券在黄金与美(měi)债季度展(zhǎn)望中也提到(dào)，黄金(jīn)作为典型的避(bì)险资(zī)产(chǎn)，国际金价将有(yǒu)支撑，短(duǎn)期或继续(xù)走高，因为(wèi)美债利率短期内仍(réng)会高位震荡，通胀不确定(dìng)性仍然较(jiào)高，同时全球(qiú)整体(tǐ)风(fēng)险因素在(zài)提(tí)高。

　　肖令(lìng)君还(hái)提(tí)到，另一方面，极端(duān)危机环境下(xià)，大(dà)类资(zī)产会呈现同涨同跌(diē)的特征，如2020年3月极度恐慌时期，市(shì)场(chǎng)无差别抛(pāo)售一切资产增(zēng)持现(xiàn)金，传统避险(xiǎn)资产(chǎn)随(suí)同风(fēng)险(x什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法iǎn)资产一起(qǐ)下跌，因此以(yǐ)期权保(bǎo)护组合下(xià)行风险是(shì)另(lìng)一(yī)种方式。美债违约并非我们的(de)基准假设(shè)，如果(guǒ)出现此(cǐ)类(lèi)尾部风险，做(zuò)多波(bō)动率、以及做空风险(xiǎn)资产的衍生品策(cè)略将显著受益。

　　瑞银首席美(měi)国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市场的最佳非对称对(duì)冲策(cè)略是做(zuò)空美国高评(píng)级银行（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美(měi)国寿险企(qǐ)业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和(hé)美国REIT（出现更(gèng)严重的衰退时，CRE敏感性(xìng)更(gèng)高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则对记者(zhě)表示，美债上(shàng)限(xiàn)的(de)提升，将促进美联储停止紧(jǐn)缩货币政策，对美股也(yě)是(shì)一大利(lì)好。他(tā)还认为，美国政府的财政支(zhī)出得到(dào)了保证(zhèng)，在两年内(nèi)可以继续举债(zhài)。最近(jìn)两周的美债谈(tán)判关键期，美(měi)国三大股指主涨，“用脚投票”的(de)市场报以乐观。可见随(suí)着(zhe)美债上限(xiàn)谈判的尘埃(āi)落定，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市场重点(diǎn)再次回到(dào)

　　美(mě什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法i)国财政政(zhèng)策(cè)和货币政策上

　　美国参议院(yuàn)已经(jīng)投票通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，市(shì)场关注焦点再度回到美国未来的财政政策和货币政策上。肖令君认为，如果未出现黑(hēi)天鹅事件，预计联(lián)储仍将贯彻数据依(yī)赖原则，联储可能会持续关注就业数据和工商(shāng)业运行情况(kuàng)，等待市场自然降温至浅(qiǎn)萧条后再(zài)开启降(jiàng)息，年内(nèi)降息的(de)乐(lè)观(guān)预(yù)期存在修(xiū)正可能(néng)。

　　肖令君还称：“从经济数据上看，美国经(jīng)济韧性好于(yú)预期(qī)，如果年核心PCE指(zhǐ)标继续(xù)反弹走(zǒu)高(gāo)，不排除联(lián)储还会继续加(jiā)息(xī)的可能，但(dàn)加(jiā)息周期已(yǐ)接近(jìn)尾声，利率(lǜ)基本(běn)见顶的趋势不(bù)会(huì)改变，因此预计(jì)加息对市场的(de)冲击(jī)趋(qū)缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务上限协议通过(guò)后，美国财政(zhèng)部预(yù)计将可于未(wèi)来7个月发(fā)行逾6000亿(yì)美元的(de)国债(zhài)。随着(zhe)市(shì)场流动性收紧，这或将(jiāng)产生显著的吸力(lì)作用。债(zhài)券收益率(lǜ)或(huò)将随着资本流出经(jīng)济而上升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特约分析师(shī)黄俊则称(chēng)，接下来美国财政部的工作重(zhòng)点是(shì)如何为美(měi)债找到买(mǎi)家，其(qí)中有三(sān)个重(zhòng)要看点，即(jí)第一，美联(lián)储现在(zài)仍在缩(suō)表周期，接(jiē)下(xià)来是否(fǒu)要(yào)调整货币政策停止缩表(biǎo)抛售美债；第(dì)二，以中国为代表(biǎo)的(de)贸易(yì)顺(shùn)差国是否购买(mǎi)美(měi)债；第三，美国国内普通家(jiā)庭可能成为购买美债异军突起的(de)力量(liàng)。

　　黄俊(jùn)进而分(fēn)析称，美联储(chǔ)现在(zài)仍在缩表(biǎo)周期，接下来(lái)是否要调整货币政策停止(zhǐ)缩(suō)表抛售美债。如(rú)果美(měi)联储缩(suō)表(biǎo)卖出美债，美国(guó)财(cái)政部发行美债（向市场卖出）这无(wú)疑会给美债市场造成极大抛压。他总(zǒng)结道，美债的重新发行，有可能促使美联储(chǔ)美联储停止加息和缩表。在5月(yuè)美联储FOMC申明中删除(chú)了此前暗示未来还会加息的措辞，需要关注6月利率决议中美联储是(shì)否能(néng)进一步确认停止(zhǐ)紧缩的态(tài)度。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法