在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别(bié)有超(chāo)过1个亿的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(litan1等于多少，tan1等于多少兀ú)出资(zī)金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各tan1等于多少，tan1等于多少兀类板(bǎn)块的(de)投资机(jī)会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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