美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的(de)科技(jì)以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的(de)安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗行业较为平(píng)静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安全(quán)的(de)高度担忧可能(néng)并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大(dà)关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加(jiā)息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银(yín)行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国(guó)银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险在(zài)于(yú)当(dāng)前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于(yú)美(měi)联储是否会(huì)在接下来(lái)的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还(hái)是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观(guān)察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出(chū)现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不到实(shí)质(zhì)性大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再(zài)存在加息对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪的(de)底部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处(chù)于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下(xià)游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释(shì)放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓的(de)走势。

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