在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监(jiān)管报告和信(xìn)息(xī)披露(lù)程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗关。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权(quán)益市(shì)场高点时基(jī)金(jīn)发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年(nián)权(quán)益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增大(dà)，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道(dào)，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发基金的(de)购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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