财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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