随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿(duì)于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革(gé)，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰(tài)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计(jì)划(huà)视相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格(gé)局和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预(yù)期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年(nián)基三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对其(qí)关(guān)注度有望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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