昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gō结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音ng)应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的(de)梳(shū)理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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