“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来(lái)最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在(zài)韧(rèn)性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报(bào)道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决定(dìng)进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自(zì)愿减产(chǎn)，不过(guò)这(zhè)些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要(yào)进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价(jià)可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约(yuē)合(hé)作伙伴(bàn)听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入(rù)北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克兰(lán)提(tí)供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推(tuī)动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国(guó)内(nèi)天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近(jìn)两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅(fú)波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割品博弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(cǐ)，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其(qí)实(shí)占到(dào)相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价(jià)上涨(zhǎng)动(dòng)能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差(chà)变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实(shí)际(jì)需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车市场相对(duì)疲(pí)软(ruǎn)，价格(gé)战(zhàn)等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美(měi)国银(yín)行危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况(kuàng)下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的(de)意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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