近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷(léi)，多(duō)数(shù)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的(de)负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另(lìng)外(wài)，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力(lì)向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人(rén)士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货(huò)市场(chǎng)信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按(àn)需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区(qū)别而(ér)存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求明(míng)显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较(jiào)好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的(de)压(yā)力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接(翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗jiē)近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然(rán)一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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