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防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即(jí)便(biàn)经历年初以来的(de)大幅上(shàng)涨后(hòu)，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处(chù)于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商股息率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之二：政策的(de)持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及后续5月召(zhào)开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际(jì)合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字(zì)经济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集出(chū)台。今(jīn)年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设施(shī)，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动能(néng)源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的(de)宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤(yóu)其是(shì)行(xíng)业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)等之(z防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行hī)外，当(dāng)前我们(men)建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点(diǎn)支(zhī)持的战略性产业之一(yī)，近(jìn)年来经(jīng)历了(le)行业调整和产能(néng)过(guò)剩的困境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来(lái)包括化(huà)学品船与成品油轮船的(de)订单大(dà)幅(fú)提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革推动造船企业(yè)重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业绩确(què)定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性(xìng)凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市(shì)公(gōng)司更加注重投资人回(huí)报，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人带(dài)来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融(róng)资需(xū)求回暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷(dài)需求连续三个月超预(yù)期回(huí)暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。