财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能(néng)的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，万(wàn)达电(diàn)影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块进入(rù)过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的(de)热(rè)情(qíng)在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人(rén)还(hái)是(shì)投资(zī)者，其(qí)实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们(men)观(guān)察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几(jǐ)年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者(zhě)，不适(shì)合在(zài)这个位(wèi)置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮(lún)后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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