用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露(lù)定增结果，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng毁掉一个老师最好的办法)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全(quán)基于互(hù)联网架构(gòu)的企业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用(yòn毁掉一个老师最好的办法g)友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公(gōng)司(sī)主要收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营毁掉一个老师最好的办法收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的(de)提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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