周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠(dié)加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望受益美女脱了个精光露出奶囗和尿囗。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平(píng)等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净(jìng)流(liú美女脱了个精光露出奶囗和尿囗)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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