周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显前肖是指哪几个生肖现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300前肖是指哪几个生肖指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司(sī)前肖是指哪几个生肖保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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