AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是价值(zhí)派(pài)，众多基(jī)金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要(yào)建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战(zhàn)的(de)同时，也(yě)应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数(shù)字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在(zài)美国是一(yī)个(gè)和互联(lián)网行业(yè)一样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给(gěi)中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育基地宣布(bù)成为(wèi)百度(dù)文(wén)心一言首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力(lì)于(yú)创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一(yī)季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参(cān)与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的(d美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗e)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了(le)调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的(de)原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)对未来2年数(shù)字经济的(de)看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样化(huà)的(de)行业应用等，这(zhè)是(shì)一个(gè)系(xì)统性工(gōng)程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿(càn)管理的基金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了(le)行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一(yī)个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线的(de)成功，这一(yī)成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一技(jì)术的(de)应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值价值(zhí)投(tóu)资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也提(tí)到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的(de)布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大(dà)模型技(jì)术，有望开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业(yè)的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如(rú)同去(qù)年(nián)三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联网(wǎng)级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热(rè)的(de)行(xíng)情面(miàn)前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次(cì)不一(yī)样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。

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