财联(lián)社4月(yuè)30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个(gè)交易日(rì)后价(jià)格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者(zhě)对电动车的(de)观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业阴肖是指哪几个肖5月份的排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明显的(de)提(tí)升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需(xū)要观察(chá)下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存(cún)金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市(shì)短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在(zài)需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注(zhù阴肖是指哪几个肖)意的(de)是(shì)，在锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)的库存(cún)也(yě)已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产(chǎn)线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端(duān)新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌情(qíng)绪(xù)主(zhǔ)要来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过(guò)往年。随着二(èr)三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售(shòu)旺季(jì)，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间(j阴肖是指哪几个肖iān)，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂商一(yī)体化带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程(chéng)之(zhī)后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价(jià)格下跌过(guò)快，但这(zhè)并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日(rì)公告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则(zé)命运(yùn)分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发(fā)生过(guò)的(de)事。而(ér)同(tóng)环节(jié)的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的(de)新公(gōng)司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承(chéng)受价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格(gé)也(yě)需要(yào)通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企(qǐ)业更能(néng)容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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