大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势(shì)和(hé)经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总书索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的a-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两(liǎng)架无人机试图(tú)袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在(zài)合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者(zhě)对经济(jì)的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当(dāng)，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大(dà)类资产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国(guó)内政策(cè)驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次(cì)战术(shù)性回(huí)撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的(de)战术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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