在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官(guān)员争论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府p>

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取(q宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ǔ)决(jué)于商业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去(qù)年不同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策(cè)略(lüè)形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另(lìng)一方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采取防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最终可能(néng)会(huì)付(fù)出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的(de)经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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