如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球(qiú)股票市(shì)场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出(chū)日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数(shù)年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄(qì)今的短短一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是在全球(qiú)主要(yào)股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全(quán)球(qiú)？对于许多(duō)国际市场的投(tóu)资者而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时(shí)间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五大商社仓(cāng)位(wèi)，令越(yuè)来越多(duō)的业(yè)内人士开始注(zhù)意到这一全球第(dì)三(sān)大经(jīng)济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗)，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他人(rén)眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票(piào)和(hé)期(qī)货(huò)市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的(de)最近一周内(nèi)，海外交易(yì)者又净买入了价(jià)值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投(tóu)资者似乎(hū)看到了(le)日本股市作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)地的(de)“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票(piào)给(gěi)人的长期低迷印象(xiàng)正在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表示(佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗shì)，近(jìn)来已受到(dào)了越来越多平(píng)时不太关(guān)注日本(běn)市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在看到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们的(de)建仓(cāng)买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循(xún)环。

　　一个值得留意(yì)的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社(shè)上的加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增(zēng)长潜(qián)力，但(dàn)过(guò)度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是(shì)在(zài)波(bō)动性(xìng)远低于(yú)美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意味着日(rì)本股市对美国(guó)投资(zī)者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的(de)担忧(yōu)可(kě)能(néng)也刺激了一些(xiē)“末(mò)日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归(guī)是(shì)日(rì)本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失(shī)望(wàng)的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便有着(zhe)避(bì)险和多元(yuán)化分散(sàn)投资的(de)需求，他们又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来日本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引力(lì)就一定远超(chāo)全(quán)球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提日本(běn)市场眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业部门(mén)推(tuī)动向(xiàng)股东返还(hái)现金。日本(běn)多(duō)年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派(pài)息已(yǐ)大(dà)幅增加(jiā)，在截至今年3月的(de)财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回购(gòu)规模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日(rì)元(yuán)（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的(de)底部(bù)和更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于(yú)1倍的(de)情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资(zī)本成本的前提下推(tuī)进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日(rì)实现市(shì)净率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期(qī)经营(yíng)计(jì)划和股票(piào)回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会社(shè)4月下旬也宣布(bù)了上限200亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票(piào)回(huí)购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该公司(sī)股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业(yè)在近(jìn)期公(gōng)布(bù)财(cái)报时，也均(jūn)宣(xuān)布了(le)新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计(jì)，到(dào)今年(nián)5月底，各(gè)日本上市公司的(de)回购规模将进(jìn)一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题(tí)正引起许多(duō)海外(wài)投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到(dào)这方面(miàn)的(de)有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会(huì)议之前(qián)与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定(dìng)的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然(rán)宽松的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的(de)经(jīng)济基本面，显然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和男(nán)依然(rán)强调，“还(hái)不(bù)能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到(dào)了央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗(bǐ)之下(xià)，欧(ōu)美(měi)央(yāng)行今年上半年还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在(zài)物(wù)价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处于能让海外(wài)投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度(dù)以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲外(wài)国游客人数从此(cǐ)前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界第(dì)三(sān)大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织(zhī)的经济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是(shì)七国集团中唯一(yī)一(yī)个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于(yú)入境游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预计(jì)日本股市到今年年底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购和估(gū)值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改(gǎi)善均(jūn)提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报(bào)的不(bù)俗(sú)表现或有望成为最(zuì)新(xīn)的(de)上(shàng)行催化剂。

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