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　　5月迎(yíng)来(lái)开门红，A股成交额连续20日保持在1万亿以上，市场对于人工智能、消费、新能源等(děng)板块看法分歧较大，截至5月4日(rì)，已有多家券商发布了5月(yuè)金(jīn)股和策略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关(guān)注(zhù)度提(tí)升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推(tuī)荐了(le)154只金股，从(cóng)行业(yè)来看(kàn)，机械设备(bèi)行业板块暂时是(shì)5月机构(gòu)人气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只金股，两者一定程(chéng)度与中特估概念有所重叠(dié)。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出现分化，传媒(méi)板块关注度提升最为明显，计算机(jī)板块关注度则快速下降，这也与4月(yuè)份(fèn)行情(qíng)走势(shì)相互印证，传媒板块率先突破，可(kě)能会成为AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此(cǐ)外，食(shí)品(pǐn)饮料、商贸零售(shòu)的关(guān)注度也小幅回暖，可能与(yǔ)淄博(bó)烧烤和(hé)五一(yī)旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐(jiàn)的金股标的集中度来看(kàn)，150多(duō)只金股(gǔ)中(zhōng)，有22只金股同时被2家及(jí)以上的机构共同推荐(jiàn)。其中三只传媒股同时获得(dé)3家以上机(jī)构推荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯控(kòng)股和(hé)、恺(kǎi)英网络(luò)。

　　传媒板(bǎn)块受关注(zhù)的逻辑也(yě)主要(yào)是两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有(yǒu)望(wàng)放量（出现爆(bào)款）。

　　二(èr)、4月(yuè)金股成绩回顾(gù)，小(xiǎo)商品城67%涨幅(fú)登(dēng)顶

　　回看4月金股策略(lüè)表现，东吴证券以12.58%收(shōu)益名列前茅，精测(cè)电子(zi)贡献其(qí)中绝大多数(shù)收益，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券商(shāng)金(jīn)股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期，主要(yào)与大盘行情的(de)撕(sī)裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的演(yǎn)绎体(tǐ)现在热门(mén)金(jīn)股(gǔ)上(shàng)则表现为“全军(jūn)覆没(méi)”，8只同(tóng)时获得4家机(jī)构的(de)金(jīn)股(gǔ)中仅宁德时代涨幅为正，腾讯(xùn)控股、泸州(zhōu)老窖则出现了10%以(yǐ)上(shàng)的回撤。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为4月(yuè)涨(zhǎng)幅最(zuì)高的金股。

　　三(sān)、5月(yuè)行情怎(zěn)么走(zǒu)？机构多数持(chí)保(bǎo)守看法(fǎ)

　　各(gè)大券商(shāng)对(duì)五(wǔ)月份的投资(zī)方向(xiàng)做(zuò)了预判，综合(hé)多家(jiā)观点，券商(shāng)们对五月的大盘的(de)看(kàn)法(fǎ)比较保守，建议多看(kàn)少(shǎo)动，推荐较多的行(xíng)业是电(diàn)气(qì)设备(bèi)、消费、医药、军工(gōng)，对地产股的走势(shì)机构有分(fēn)歧，区域规划(huà)、券商(shāng)、沪港通、个股期权则(zé)因(yīn)有(yǒu)事件(jiàn)驱(qū)动所(suǒ)以有短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐(chǎn)述(shù)了(le)美(měi)国股票投资的一个习(xí)语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年(nián)5月到10月股票市(shì)场(chǎng)的(de)相(xiāng)对弱(ruò)势。这有悖于现(xiàn)代(dài)投资理(lǐ)论，但(dàn)又屡见(jiàn)不(bù)鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市场中(zhōng)，我们也发现(xiàn)了明(míng)显的(de)“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全A指数在5月出现上涨(zhǎng)，其他年份均现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个月的市(shì)场表现，则(zé)四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略(lüè)表示经济的(de)微刺激(包(bāo)括重大项目的陆续推出(chū)和开工)不会停止(zhǐ);同(tóng)时，管理(lǐ)层对信用风险及资产价格风险(xiǎn)的容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行通道、通胀继续(xù)低位徘徊的经济周期格局下，只托不举、定点发力(lì)的“微刺激(jī)”难以扭转市场有底无高度的现状。

　　申万策略认为(wèi)市场依然维持(chí)震(zhèn)荡格局，长期(qī)看二级市(shì)场估值体系国际化是(shì)趋势，优(yōu)质成长有望迎(yíng)来深蹲起跳(tiào)的机会，可以做一把反弹，国企(qǐ)改革红利释放非常值得期(qī)待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判(pàn)断在去杠杆(gān)的背(bèi)景下，要么(me)减少负(fù)债，要么增(zēng)加资本，减(jiǎn)负债(zhài)会带来经济收缩压(yā)力(lì)，增资本(běn)会带来股票供给压力，市(shì)场尚(shàng)未走出这种被动局面(miàn)的(de)影响。PMI数据显示(shì)经济下(xià)行压力暂时有(yǒu)所缓和，但尚(shàng)无法期望经(jīng)济(jì)会出现持续或者大幅改善;资(zī)金(jīn)利率的回落是(shì)衰(shuāi)退性的，不意味着流(liú)动性出现(xiàn)主(zhǔ)动式改善;风险偏(piān)好受刚性兑(duì)付打破预期(qī)影响(xiǎng)仍难(nán)以出现改善;IPO开(kāi)闸预期增加股(gǔ)票供(gōng)给担忧。总体上仍维持二季度投资策略观点，谨慎(shèn)为上，保持低仓位;相对(duì)来说，中盘股如医药、家电(diàn)、汽车、食品(pǐn)饮料等(děng)一线白马等业绩增长确定性高、估值(zhí)不高，可以(yǐ)有相对收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮(yǐn)料等白马(mǎ)股(gǔ))

　　海通(tōng)策略展(zhǎn)望5月市(shì)场(chǎng)环境，一些积极因素正出现，将给市(shì)场带(dài)来一(yī)些阳光：(1)宏观面(miàn)，政(zhèng)策(cè)底限思(sī)维仍在，悲观预期或(huò)修正。(2)微观面，部分龙(lóng)头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性(xìng)、事件性亮点望提振(zhèn)市场情绪(xù)。从管理层(céng)的政策(cè)取向(xiàng)来看，短期打破概率(lǜ)偏(piān)低，震(zhèn)荡市特征没变(biàn)。短(duǎn)期市场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现，建议备战回(huí)调后的(de)反弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略(lüè)分析(xī)称，首先，A股盈(yíng)利增(zēng)速下行确立，并将继续(xù);其次(cì)，前期(qī)小批多次的微刺激下，市场对短期经济预期偏乐观(guān)，而实际(jì)政策(cè)效果(guǒ)难以(yǐ)对冲来(lái)自房(fáng)地(dì)产等领域带来的经济下行动(dòng)能，基本(běn)面预期很有(yǒu)可能下修;再次，改革(gé)和(hé)结构(gòu)调整依然是(shì)政策主(zhǔ)要目标，政府不(bù)托底，政策不全面放松的情况下，房地产风险(xiǎn)发酵(jiào)，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都有不利影(yǐng)响。监(jiān)管(guǎn)部门的维稳措(cuò)施(shī)亦难以改(gǎi)变基本面弱平衡向下打破的趋势，5月(yuè)份市(shì)场仍将(jiāng)继续(xù)维持(chí)弱势下跌(diē)格(gé)局。

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