周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面(mià左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全n)，沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动(d左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全òng)大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年(nián)二季度(dù)电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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