今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也(yě)不(bù)会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报E位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念TF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和(hé)抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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