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坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商在内的(de)“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可(kě)守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之(zhī)二：政策(cè)的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召开(kāi)在即的第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相(xiāng)关政策密集(jí)出(chū)台。今(jīn)年(nián)国务院(yuàn)改(gǎi)组(zǔ)又新设国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的(de)基础设施，持(chí)续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动(dòng)盈利能力修复，带(dài)动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原材料高度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业(yè)链(liàn)尤其是(shì)行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？<坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用/p>

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)等(děng)之外(wài)，当前我们(men)建议关注(zhù)机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业(yè)调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气(qì)已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全(quán)球(qiú)航运(yùn)市场需求正在(zài)增长，带来包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造(zào)船(chuán)企业(yè)重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶制造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经(jīng)济增速(sù)下行，高速(sù)公路(lù)、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路板块上市(shì)公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多家公司(sī)发布股(gǔ)东回(huí)报计(jì)划，大幅提(tí)高分红比例以及承(chéng)诺未(wèi)来(lái)几年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下(xià)融资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资(zī)的政策(cè)基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置，修复空间较(jiào)大。