近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易(yì)需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年(nián心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗)煤焦最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存(cún)的压(yā)力(lì)。基(jī)于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般(bān)的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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