昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么)居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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