近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等世界上哪个国家女人最开放(děng)多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落(luò)。另(lìng)外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利(lì)需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提(tí)涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在(zài)很大(dà)差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济(jì)性(xìng)一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅(fú)亏损或需(xū)求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修(xiū)减(jiǎn)产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(世界上哪个国家女人最开放liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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