金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周期轮(lún)回(huí)的白糖期货(huò)正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的(de)最后(hòu)一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易(yì)所交(jiāo)易的白(bái)糖主力期货合约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮没(méi)在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注(zhù)。直(zhí)至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约(yuē)盘(pán)中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次(cì)白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正在上演最后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即白(bái)糖期货开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主(zhǔ)力合约价格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大(dà)约六年一次的白糖周期十分准时(除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗shí)，从(cóng)未缺(quē)席过。而(ér)形成这种(zhǒng)周期(qī)的原因与白糖(táng)期货(huò)的种植周(zhōu)期(qī)有关(guān)，一般甘(gān)蔗的每三年一(yī)个种植周期，这(zhè)从(cóng)根(gēn)本决定了(le)白(bái)糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来(lái)看，白糖(táng)价格已(yǐ)经(jīng)创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会发布的(de)全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘(gān)蔗(zhè)糖(táng)厂除云(yún)南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认(rèn)为，22/23年(nián)白(bái)糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南地(dì)区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时(shí)间增产对白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)糖料作物种植面(miàn)积增长有限，国内糖料(liào)作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量整(zhěng)体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消(xiāo)费量每(měi)年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需(xū)情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联(lián)合(hé)国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报(bào)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，4月国际(jì)食品价格指数(shù)出现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产(chǎn)国和(hé)地区包括(kuò)巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖(táng)产(chǎn)量(liàng)除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗约占全球总产量的76%；前四大(dà)出(chū)口(kǒu)国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易量(liàng)占全球比重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要(yào)产(chǎn)糖国之(zhī)一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上(shàng)政府实施的出口(kǒu)限制，世界各(gè)地(dì)的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻(wén)风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮(liáng)糖业(yè)、南(nán)宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业(yè)继续(xù)大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前，今(jīn)年(nián)以来(lái)，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于(yú)白(bái)糖主力(lì)合(hé)约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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