5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较(jiào)大且存(cún)款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对(duì)公客(kè)户留存的活(huó)期资(zī)金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了(le)变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期(qī)存款与定体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤期(qī)存(cún)款利率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降负(fù)债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)活(huó)期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调(diào)整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及(jí)结(jié)构性(xìng)货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成(ch体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤éng)本，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步打开了(le)资(zī)产端收益率下(xià)行的(de)空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤