“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计(jì)未来(lái)两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不(bù)到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，与制造(zào)业目(mù)前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也(yě)显(xiǎn)示出(chū)就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和(hé)官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落(luò)地前，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能(néng)在会议上决定进一步(bù)削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动(dòng)都未(wèi)能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特(tè)油价可能(néng)会在年(nián)底前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终(zhōng)究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为(wèi)核心(xīn)展开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治(zhì)、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的(de)自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产(chǎn)量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国(guó)全年(nián)的消费量来(lái)说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占到(dào)相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割(gē)上(shàng)量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需(xū)求并(bìng)未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复(fù)正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素，降(jikj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心àng)雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保(bǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发(fā)行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市(shì)场需(xū)求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存(cún)适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心胶(jiāo)基本面处于(yú)供需(xū)两弱的(de)格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量(liàng)并不(bù)会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气(qì)出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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