金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组织、主权(quán)财富(fù)基(jī)金运用人(rén)民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之(zhī)间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规(guī)定(dìng)的其(qí)他收入支出(chū早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)明确跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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