编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造等多(duō)个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行(xíng)业配(pèi)置思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第六升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他(tā)的(de)成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继(jì)续(xù)增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息(xī)技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我们相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也(yě)横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进一步(bù)对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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