4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价双修是指什么意思，双修是怎么进行的差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调(diào)研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-双修是指什么意思，双修是怎么进行的国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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