今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时获批发(吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里fā)售，就是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实(shí)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里体经济(jì)发展的(de)重要基(jī)础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的(de)推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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