金融界5月12日消息 国(guó)内期货市(shì)场(chǎng)收(shōu)盘(pán)，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价格深跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期(qī)，反映(yìng)出(chū)生产(chǎn)物资通胀压(yā)力进一(yī)步趋缓。结合此前发(fā)布的美(měi)国(guó)4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背(bèi)后逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结束乃至降(jiàng)息已然成(chéng)为(wèi)一种共(gòng)识，因此本(běn)周在美(měi)联储越(yuè)来越(yuè)多官员为鹰派站台的(de)情况下，预计从(cóng)加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定(dìng)性(xìng)，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金(jīn)人数升至2021年(nián)以(yǐ)来的最高水平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国(guó)内社融超(chāo)预期下滑，白(bái)银因(yīn)工业属性偏(piān)强大幅下跌，在(zài)情绪(xù)修复之前难言企稳，后(hòu)续还需(xū)关注海(hǎi)外衰退(tuì)预期(qī)的发酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期(qī)期货：经济衰退预(yù)期与(yǔ)有(yǒu)色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期(qī)角(jiǎo)度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白(bái)银连续(xù)上(shàng)涨后(hòu)会面(miàn)临(lín)调(diào)整行情，当(dāng)前逐步兑现(xiàn)；宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期将会(huì)继续(xù)影响有色金(jīn)属与(yǔ)贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲(pí)软增加美联储政(zhèng)策(cè)转向宽松预期以及经(jīng)济风险依(yī)然利好贵(guì)金属，但是美元(yuán)指数大(dà)幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等(děng)有色金属大幅下行，拖累工业(yè)属性(xìng)较(jiào)强的白银(yín)走势(shì)，白银表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色金属大(dà)幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍(réng)有一定的空(kōng)间，首先关(guān)注24美(měi)元/盎司(sī)整数关(guān)口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走(zǒu)完(wán)，建议继续(xù)等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美(měi)欧银行(xíng)业(yè)危机(jī)引发避险需求，美联储政策(cè)收紧预期迅速转(zhuǎn)向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属持(chí)续走(zǒu)强，当前继续关(guān)注调(diào)整行情(qíng)；后续(xù)政(zhèng)策(cè)宽松转向、经济下(xià)行(xíng)风(fēng)险、银行业风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因素(sù)下，黄(huáng)金将会不断刷新夷洲今是何地，夷洲是哪里(xīn)历史新(xīn)高(gāo)，贵(guì)金属逢低做多夷洲今是何地，夷洲是哪里配置依(yī)然是核心建(jiàn)议。

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