昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经历(lì)为了民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能(néng)受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交半夜被C醒是一种什么样的感受易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái半夜被C醒是一种什么样的感受)自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介半夜被C醒是一种什么样的感受绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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