个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深度(dù)了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大(dà)型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基(jī)本实现了(le)养老公募(mù)基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分客户(hù)更愿意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投资(zī)者选择(zé)到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人(rén)养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)，将“一(yī)站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学(xué)养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了(le)超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定(dìng)期(qī)的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技(jì)应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时(shí)投资(zī)组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过(guò)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好的有平(píng)安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(z克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思hǎng)城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别(bié)很难(nán)做到在(zài)保证其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策(cè)略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标(biāo)日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能(néng)力(lì)选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的(de)短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益的(de)客(kè)户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金在(zài)权(quán)益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资的保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银(yín)行等机(jī)构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可(kě)参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说(shuō)是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特(tè)殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规(guī)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单一，难以(yǐ)进(jìn)一(yī)步为投资(zī)者提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提(tí)升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要(yào)业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需要(yào)结合其(qí)他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五道(dào)口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人(rén)养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产品供(gōng)给的(de)同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户(hù)的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短期资金(jīn)的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股(gǔ)比例(lì)等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为(wèi)部分省市(shì)提(tí)供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设部署的年(nián)金综(zōng)合(hé)评(píng)价系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公(gōng)司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客(kè)户(hù)经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过(guò)去半年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求(qiú)和想法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了(le)户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门(mén)设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的。

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